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北京时间8月10日消息，富瑞(Jefferies)今天发布研究报告指出，微博二季度业绩稳健，并在去年同期奥运会带来良好业绩的情况下给出了强劲的第三季度营收展望。富瑞认为，微博未来的营收增长将主要来自于一直播的分成与微博故事带来的新广告位。富瑞维持对微博股票的“买入”评级，并将目标股价从82美元上调至105美元。
以下为报告内容摘要：
微博完成了又一个稳定的季度，并在去年同期奥运会带来良好业绩的情况下给出了强劲的第三季度营收展望。广告系统的优化将有助于点通率和广告价格的上升。我们认为，一直播带来的营收分成，以及微博故事功能带来的广告位将成为进一步的利好。重申“买入”评级，并将目标股价从82美元上调至105美元。
稳定的第二季度业绩，第三季度业绩展望超出华尔街预期
第二季度，微博的营收较分析师平均预期和我们的预期分别高3%和1%，为2.534亿美元，同比增长72.5%，较此前营收展望的上线2.5亿美元高1.4%。非美国通用会计准则净利润为8700万美元，同比增长144%，较分析师平均预期高9.5%，较我们的预期高7.2%。微博给出的第三季度营收展望为2.90亿至3.00亿美元，同比增长64%至70%，较分析师平均预期和我们的预期分别高6.5%和4%。
广告系统的优化有利于改善广告效果和广告价格
大客户广告和中小企业广告营收仍表现出强劲的增长，同比增幅分别为82%和78%。第二季度，微博在用户兴趣标签的基础上推出了按照距离和wifi环境的精准广告功能。微博将于第三季度推出同步的广告产品购买系统，这将有利于综合广告价格的上升。月活跃用户数(MAU)同比增长28%，至3.61亿，与我们的预期一致。非美国通用会计准则运营利润率环比上升6%，至39.5%。这是由于毛利率的提升，但被来自渠道营销和品牌推广活动的较高销售营销费用所部分抵消。
视频内容消费出现上升，与一直播的营收分成带来利好
视频内容消费仍在继续增长。日视频观看量达到29亿，同比增长159%。在推出一个季度之后，微博故事的MAU超过3600万(占微博MAU的10%)。我们认为，未来的营收增长来自于：1)与一直播的营收分成；2)微博故事带来的广告位。我们估计，2018财年微博与一直播的营收分成为1.09亿美元，占总营收的7%，高于2017年下半年的2%。我们将2017和2018财年营收预期分别上调4%和13%，并将非美国通用会计准则净利润预期分别上调8%和16%。
估值
维持“买入”评级，将目标股价上调28%，至105美元。这基于市盈增长比(PEG)0.7倍，2017至2019财年利润的年复合增长率52%。我们的目标股价相当于2018年前瞻市盈率37.5倍，比互联网同行业公司的平均水平22倍高70%，比Twitter的34倍高10%。目前微博股价相当于2018财年前瞻市盈率30倍。
