- A+
2017年以来的中国部分经济指标（图片来源：新浪财经）
新浪财经：除了互联网、零售行业之外，您有其他看好的行业吗？
Brendan Ahern：我仍然更看好消费驱动的行业。中国近来的减税等政策对刺激消费非常有力，我认为需要一定时间这些政策的积极作用才会完全反映在经济数据中。所以现在是一个很好的买入时间，短期内经济和公司业绩会有起伏，但如果以5年、10年等更长的时间线来看，我们目前持有的这些大公司日后的体量将更加不可估量。以汽车为例，中国已经是全世界最大的汽车市场，但人均汽车拥有量还很低，日后的发展空间非常大。
对于成长投资者来说，我相信医疗、在线教育、电商板块将会有最为可观的增长；对于价值投资者，我们希望找到一些目前低估的优质资产，比如一些正在经历转型的产业。这取决于投资者更加注重增长还是价值，这两种投资者都可以在中国找到很多机会。
新浪财经：相对于发达国家的股市，A股的主要吸引力是什么？
Brendan Ahern：对于价值投资者来说，A股是个很好的投资机会。KBA目前的市盈率不到14倍，远期市盈率在12 倍左右。与历史平均值相比，A股现在处于较低的水平。如果比较股息率（约2.5%）与中国10年期国债收益率（超过3%），股息率并不低。
横向与美国股市的表现相比，中国的股票价格实在太低了，标普500指数与上证指数的市盈率目前的差距是史上最高水平。
同时，近来MSCI指数逐步纳入A股，富时罗素（FTSE Russell）自6月21起也开始纳入A股，这些都是A股的重大利好因素。券商预计富时罗素纳入A股将为中国股市带来10亿至20亿美元的资金流入。
如果KBA中涵盖的股票将在未来3-5年左右被MSCI全部纳入，届时A股将占到新兴市场指数17%左右的权重，超过韩国。这些都为投资者提供了安全边际。北向的资金流入也非常强劲，（截止至6月19日）这个月我们就有16亿元的外国资本进入A股。
因此，无论从纵向还是横向比较，今天的中国股市都很有吸引力，A股的外国投资者也在越变越多。
新浪财经：美国投资者配置A股的必要性主要体现在哪里？
Brendan Ahern：美股的体量比A股要大很多，中国人有储蓄习惯，美国人有投资股市的习惯。但这个习惯未来会慢慢变化。A股的波动性比美股更高一些，但这可以是好事，也可以是坏事，重要的是要认清这其中的风险。按历史表现来看，过去20年来，A股表现得比发达国家的股市更好，上证指数比标普500指数表现得好。
我不认为美股目前的估值过高，但也不好说现在的估值是合适的，现在的估值需要很强劲的每股收益（EPS）来支撑。一般来说，投资者的投资组合中都会配置美股，但有些投资者对中国股票（KALL）配置偏低了。除了便宜的价格，A股还有巨大的增长空间。从历史来看，最近是个很好的买入时间。我建议投资者在这个月或者下个月可以开始配置一部分A股，我也不知道现在是不是A股的最低点，但当前A股具备很高的中长期配置价值，这个配置为投资者提供了价格上行保证和价格下行保护。
新浪财经：人民币汇率（USD/CNH）的波动会带来额外的投资风险吗？
Brendan Ahern：人民币汇率没有大家想象的那么波动，与人民币相比，欧元、日元、英镑近来的波动都大。尤其考虑到美联储可能在今年降息，人民币有一定升值空间。我不认为人民币汇率存在很高的风险。
KraneShares首席投资官Brendan Ahern（来源：资料图）（线索Clues / 续田曾）
👉编辑精选：
A股入摩因子放大4倍 海外基金称兴奋到“要哭”
田测产：保守预测未来10年中国股市年均回报15%
Druckenmiller：投资环境令人沮丧 抛售股票购入国债
MSCI：为什么指数基金会提升市场效率
从0到60%：中国在环球指数当中的崛起
2019年从哪些角度权衡指数基金投资
标本：一个全球配置的平衡组合长什么样
