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临近年末，各大国际权威机构陆续发布了明年投资展望报告，今年不断刷新高位的美股明年将表现如何，牛市会否延续是投资者最为关注的问题。总体来看，机构认为，美股的确处于“高处不胜寒”的阶段，然而这并不代表美股没有投资机会，相反“良机”处处在，特别是今年滞涨的板块。
仍值得入场
景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper 4日指出，明年除部分地区外，整体看好股市等风险资产，认为其表现将好于避险资产。对于今年屡创新高的美国股市而言，货币政策环境将在2020年继续支撑美股，但也应注意到美股当前的估值有些偏高。
道富环球投资管理对于以美股为主的北美市场则更为乐观。该机构4日发布2020环球市场展望报告指出，目前北美股票具有投资价值，而其他地区投资风险在上升。道富环球投资管理全球副首席投资总监Lori Heinel指出，对于全球多数地区而言，步入2020年，虽然央行的支持政策将利好股票走势，但估值不断升高，加上一些风险因素，将导致市场可能持续出现波动。
瑞银财富管理4日发布报告指出，从11月表现看，一些消息面因素提振了美股，特别是大盘股涨幅明显，但其他地区股市却没有明显受益。展望未来，美联储维持宽松政策无疑利于经济稳定，该机构保持看好美股前景的观点。
高盛首席美股策略师大卫·科斯汀指出，预计美股牛市将在2020年继续。从近期看，持久的利润周期和经济扩张将促使标普500指数在2020年初较当前点位继续上涨5%。
或“完胜”欧股
Kristina Hooper强调，与美股相比，其对欧洲和英国股市就不那么乐观。对欧洲(英国除外)股票持“中性”态度，尽管其估值非常有吸引力，但尚未看到欧元区经济出现重大改变的迹象。同时看淡英国股市，并预计其收益将下降，股息增长将放缓。
Lori Heinel强调，“虽然欧洲股市估值更具吸引力，但比较容易受持续的政治和结构不确定性的影响。”
此外，业内机构强调，对于投资者而言，更重要的是即使美股回调，哪些板块仍具有投资机会？
摩根士丹利美国首席股票策略师迈克尔·威尔逊指出，一旦美股出现波动，消费必需品、公用事业和医疗保健往往是上佳的“避风港”，跑赢市场的可能性最大。举例而言，如果明年一季度标普500指数成分股整体盈利欠佳，则一些大型消费股反而值得投资，因为其收益潜力和自由现金流远好于平均水平。此外，公用事业类股票通常更稳定，因为消费者和公司对电力和天然气的需求相对稳定，其股息也高于平均水平。
（文章来源：中国证券报）
